华泰证券（HuataiSecurities）：长城汽车保持了10.2元的评级目标价格

　　11月22日，！江苏发改委批准了与宝马合资的光束生产基地.长城（02333）和宝马合资光束汽车生产基地项目总投资约51亿元，2022年开工时间160000辆。本项目！主要针对燃油客车的；全出口；和纯电动客车的开发，在生产和销；售纯电动客车之前，必须经过纯电动汽车的批准。我们认为、光束汽车已经得到了国家发改委的批准，宝马迷你国内化进一步生产的；未来光束基地，宝马迷你有望出&#;口销售值得期待。台州工厂于11月开始从南到北的布局。维护公司2019/2。1E！PS分别为0.4。9/0.60/0.77元，以维持额外的评&#;级。

　　光！束基地计划于2020年建成，2022年建成24个月。光束！基地工程占地面积约930亩，新建；筑面积约275000平、方米。建成后，工，厂将负责出口一些燃料汽车和纯电动汽车(尚未具备纯电。动汽车生产资格)。18年7月，长城和宝马(BMW)成立了一家合资企业，持有；50！%的光束。该公司主要负责宝马迷你新能源汽！车和燃料汽车的研究与开发。我们认为光束汽车已&#;经得到了国家发改委的批准，宝马迷你国内、化进一步生产的未来光束基地，宝马迷你有望出口销售值得期待。

　　！根据公司的官方网站，台州工厂于11月开始建设。这是长城汽车中的第八个车辆项目。总投资80亿元，占地1173亩，主要生产哈佛品牌新平台产品和新能源汽车。台州工厂是华东地区市场发展的核心。保定徐水天津三大基地将于2019年底竣工投产，并计划拥，有张家港！日照和平湖等基地..今后，该公司将腾讯时时彩形成8个车&#;辆生产基地，，。覆盖SUV皮卡和新能源。我们认为，公司产能的不断扩张显示了公司长期发展的信，心。

　　我们认为光束汽车基地已经得到国家发改委的批准，宝马迷你国内化将进一步在；未来光束基地生产，宝马迷你有望。出口销售。该公司还可以通过与宝，马合作获得更先进的生产管理经验；在国内行业销售下滑的背景下，该公司的！容量继续扩大，以继续为海外市场做出&#;贡，献。展示公司长期发展的信心.我们预计该公司的净利润分别为44.88！/55.08/69&#;.、99亿元，相应的EPS为0.49/0.60/0.77元。与2020年相比，该行业的平均估值约&#;为12xpe，而SUV领先；者的销量继续高于该行业。在2020年，公。司的A股估值范围为9.6≤10.2元。